从美股转战港股，杭州“六小龙”之一的群核科

图源：视觉中国蓝鲸消息2月16日讯（记者 翟智超）日前，杭州群核信息技巧无限公司（下称“群核科技”）正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，摩根年夜通跟建银国际担负联席保荐人。若胜利上市，群核科技无望成为“寰球空间智能第一股”。作为空间智能范畴的要害企业，群核科技开展过程中，资源的支撑从未出席。据懂得，群核科技已顺遂实现8轮融资，背地的投资方包含IDG、纪源、顺为、高瓴、Coatue等著名机构。早在2021年，群核科技就曾有过上市打算，事先对准的是美股市场，且估值已达20亿美元。但受多种要素影响，终极其上市门路转向港股市场。现在，群核科技在营收一直增加、毛利率连续晋升的同时，却仍旧处于盈余状况。在此配景下，此次上市是否助力破局，将成为市场存眷的核心值得一提的是，群核科技与宇树科技、深度求索（DeepSeek）、游科互动科技、云深处科技、强脑科技等杭州前沿科技企业独特被外界称为“杭州六小龙”。这也象征着，群核科技无望成为“六小龙”中的首个IPO公司。美股折戟，冲刺港股2011年，黄晓煌、陈航、朱皓结合建立了群核科技。作为一家以AI技巧跟公用图形处置单位（GPU）集群为底座的空间智能企业，群核科技旗下产物包括空间计划软件酷家乐、海内版产物Coohom，以及为AIGC、具身人工智能、AR/VR、呆板人等供给虚构情况练习的群核空间智能平台SpatialVerse。回溯群核科技的开展轨迹，其上市用意早有眉目。在从前酷家乐收购“Modelo”时，黄晓煌就曾公然暴露出对上市的主意：“之前酷家乐拿的都是美元投资，奔着海内上市目的去，当初情形产生变更，公司会拥抱所有机遇，不排挤将来在海内科创板或创业板上市。”但是，群核科技的上市之路充斥崎岖。2021年6月，群核科技以“3D云计划第一股”的姿势高调赴美上市。一位业内子士告知蓝鲸消息记者，“彼时互联网家装行业开展势头迅猛，群核科技盼望经由过程上市坚固本身外行业中的位置，同时获取资金用于拓展市场跟研发。别的，公司在IPO前已实现多轮融资，投资者也等待经由过程上市实现资源的退出与增值。”但尔后，群核科技赴美上市打算却迟迟不本质性停顿。同年11月，市场传出公司废弃美股上市打算，转而斟酌赴中国喷鼻港上市的新闻。不外，尔后一段时光内，上市打算再次沉静，不更多明白的新闻传出。对此，有知恋人士向蓝鲸消息记者流露，“或受滴滴冲刺美股未果变乱影响，中概股在美股面对更严厉的羁系跟不断定性，这或是群核科技废弃美股上市打算的主要起因。”据懂得，跟着一系列羁系政策的出台跟房地产市场行情的变更，家居企业及其高低游企业的上市之路愈发艰巨。比年来，皇派家居、远超聪明、美佳新材等多家企业纷纭停止IPO过程。在如许的年夜配景下，群核科技赴港上市再次遭到市场存眷。蓝鲸消息记者试图懂得群核科技赴港上市目标，屡次拨打其总部德律风，但未接通。一位券商投行人士对蓝鲸消息记者表现，“2024年港股订正上市规矩，放宽了科技公司的红利请求，这对盈余中的群核科技而言是利好。别的，2023年，公司建立全空间计划范畴的AIGC试验室，踊跃摸索全空间范畴的AIGC场景利用，营业也在一直拓展跟进级。此时上市，或合乎其开展需要。”从运营情形来看，群核科技资金面也较为缓和。2022岁终、2023岁终、2024年三季度末，公司期末现金及现金等价物分辨为5.76亿元、3.65亿元、2亿元。同期，公司活动欠债总额分辨为34.44亿元、38.99亿元、41.31亿元。至于本次融资用处，群核科技在招股书中表现，“将用于实行国际扩大战略；晋升产物并将其利用扩大至新的垂直范畴及营业场景；扩展贩卖团队及晋升品牌著名度；投资中心技巧及基本设备等用处。”营收持重增加，仍陷盈余窘境依据招股书，群核科技的主打产物为酷家乐，重要针对中国市场的空间计划软件。用户经由过程拖放3D模子可疾速开端新计划，并经由过程真切的衬着即时浮现作品。酷家乐被用于计划室庐、办公楼、批发连锁店及贸易名目，同时亦扩大至一些新兴用处，如电商产物展现等。比年来，群核科技营收坚持连续持重增加。从2022年的6.01亿元增加10.5%至2023年的6.64亿元。2024年前9个月，群核科技实现营收5.53亿元，同比增加13.8%。2022年、2023年，以及2024年前9个月，群核科技的毛利率分辨为72.7%、76.8%以及80.4%。不外，群核科技也存在一些不容疏忽的成绩。一方面，其收入起源较为单一，重要依附企业客户订阅。据招股书，群核科技重要采取订阅形式经营，年夜局部收入来自软件产物高等功效订阅付费，企业客户奉献了年夜局部营收。2022年、2023年及停止2024年前三季，来自企业客户订阅收入占订阅总收入比例分辨为90.1%、87.0%及85.4%。图源：群核科技招股阐明书另一方面，只管营收连续增加，但群核科技尚未实现红利。在2022年、2023年经调剂净亏分辨为3.38亿元、2.42亿元；2024年前9个月经调剂净盈余为9361万元，较上年同期的净亏1.98亿元收窄52.8%。深刻探索盈余起因，研发投入跟贩卖、市场推广用度是两年夜重要要素。从研发来看，2024年前9个月，群核科技研发付出到达2.63亿元，占收入比例为47.6%；从市场拓展来看，同期贩卖与营销用度付出为2.48亿元，占收入比例为44.9%对此，有金融人士对蓝鲸消息记者剖析称，“此类前沿科技公司在开展后期将大批资本倾泻于技巧研发与市场开辟。跟着产物跟技巧成熟、市场承认度晋升，边沿本钱将明显降落。加上此次IPO推进国际化，群核科技将来营业放量，无望疾速红利。”从市场格式来看，群核科技在空间计划软件范畴曾经盘踞必定的上风位置。按2023年的收入计量，其在中国空间计划行业软件供给商中排名第一，市场份额约占22.2%，按2023年的均匀月活泼用户（MAU）数量计量，更是寰球最年夜的空间计划平台。不外，市场竞争从未停歇，尤其是在国际市场上，群核科技面对着来自Autodesk等行业巨子的剧烈竞争，国际市场收入占比缺乏10%的近况。群核科技在招股书中指出，“只管局部竞争敌手领有更为雄厚的财政资本等上风，但技巧提高将是公司有别于其余市场参加者的重要要素。”